富裕家庭和人工智能投资共同推动经济增长。
当前的经济增长主要得益于富裕家庭的投资和人工智能的进步。然而，这种增长并非在整个市场均衡，投资者应谨慎预期普遍上涨。长期增长的关键领域包括半导体和人工智能基础设施。建议投资者增持黄金、金属等稀缺实物资产，并投资于具有潜力的特定房地产市场。此外，“七大”公司在美国股市的主导地位掩盖了潜在的脆弱性，美元的走势将在决定本轮经济周期的延续或中断方面发挥关键作用。经济格局呈现出巨大的差异性。收入最高的10%人群贡献了超过60%的消费，通过股票和房地产积累财富。与此同时，通货膨胀持续侵蚀中低收入家庭的购买力，这解释了经济加速和就业市场疲软同时出现的原因。美联储在应对通货膨胀和政治周期方面面临着两难境地。虽然强劲的GDP增长和强劲的消费支持放缓降息步伐，但如果降息推迟，高昂的市场估值可能会引发对经济增长的担忧。从历史上看，在盈利强劲的时期降息可以延长牛市，但持续的通胀和“七大”股市的表现使当前形势更加复杂。在这种名义增长环境下，投资者应关注稀缺的实物资产和生产力驱动型行业，例如人工智能基础设施和半导体，同时避免被网络炒作抬高的股票。未来一段时间不太可能出现普遍繁荣。更像是一个细分的牛市。房地产和消费动态也受到密切关注。房地产和股市同时下跌可能会影响支撑消费的“财富效应”。尽管房地产市场可能会随着利率小幅下调而出现短暂反弹，但人口结构变化以及学生贷款和抵押贷款宽限期结束导致的违约率上升等潜在问题依然存在。美元的流动性和全球定位至关重要。在全球经济疲软的情况下，美元走强可能会导致更脆弱的市场出现问题。一个潜在的风险是，受关税政策和外国对美国国债兴趣下降的影响，美元供应量收缩，这可能导致流动性挑战。随着金融化周期进入后期，政策制定者的目标是维持稳定，直到关键的政治事件过去。结构性不平等和集中的市场投资加剧了民粹主义压力。